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現在，中國股市因為整體的金融去杠桿和反腐敗而遭遇持續下跌，上證指數的3000點面臨不保，而我在投資中從來就是一個喜歡撿便宜貨的傢夥，所以現在出來吼一嗓子——提高對股市的敏感性，尋找機會入市！
雖然，我一直都在關註股市。
在2015年底和2016年初，我曾經兩次讓大傢買股票（一次是2600點，一次2800點），然而，當股市上漲超過3100點之後，我對股市既不看空也不看多，而當時判斷股市基礎的知識該說的貌似也都說差不多瞭，也就沒什麼好說的。
反正，對我這種每年在股市裡操作不超過5次的人來說，可沒有那些股評自媒體每天都預測股市漲跌的神奇能力。
可惜的是，一年來我的公眾號被封瞭三次，合計十多萬粉絲一次次流失，而原來我告訴大傢那些股市最基礎的判斷方法的文章也一並煙消雲散。
現在，中國股市因為整體的金融去杠桿和反腐敗而遭遇持續下跌，上證指數的3000點面臨不保，而我在投資中從來就是一個喜歡撿便宜貨的傢夥，所以現在出來吼一嗓子——
提高對股市的敏感性，尋找機會入市！
一旦說到進入股市，這就涉及到討論股市最低點或最高點。眾所周知，底和頂預測這事兒，向來是吃力不討好：說錯瞭，一堆人罵你；說對瞭，人傢掙錢一分錢也不分你……
相比那些動輒聲稱台中清化糞池推薦自己年化收益率100%、200%的牛人們，我承認自己不是什麼炒股高手：在2014年下半年到2015年上半年的大牛市中，我認為股市4000點就已經是頂點瞭，所以在股市3800點時候全部清倉，結果人傢股市一直暴漲到5000點，我可是被周圍那些投資的朋友們給狠狠的鄙視瞭一把（幸好，我後來沒有因為他們的鄙視而再度入市，直到2015年底和2016年初我才三四成的倉位再度入市）。
在股市2600點的時候，我曾經用四種方法判斷股市到底能跌到多低，算下來的結果是上證A股最多不過跌至2400左右的水平，所以鼓勵大傢當時以30-40%的倉位進入股市，現在，我再次應用那四種方法，判斷中國股市目前的價位到底高不高？
方法一：平均市盈率最低法。
下圖是是2002-2017年上證A股及深成指A股的平均市盈率情況。
在過去15年間，上證A股和深證A股的市盈率最低點分別是10.2（2014年初）和15（2008底)，我們假定A股最糟糕的情況下回到這個最低點，這樣算下來，上證指數還要跌去37%才能到位，而深證指數更是需要跌去57%才能到位——其對應的點位分別是1941和4259。
鑒於中國上證和深證指數的市盈率一直失真嚴重（個別央企權重股占比太高），除非中國經濟出現大問題，否則我個人認為不大可能跌到這個地步，特別是深成指，跌去60%的可能性實在太小。
方法二：平均市凈率最低法。
下圖是是是1998-2017年10年間滬市A股、深市A股、中小企業板、創業板的市凈率情況。
如果要是回到過去20年間平均市凈率的最低點，上證A股平均市凈率最低點出現在2014年初1.6左右，而深證A股的平均市凈率最低點出現在2005年底1.8左右。目前，上證A股的市凈率1.63，而深市市凈率則依然高達3.2。
中小企業板2004年上線，市凈率最低值出現在2008年底，當時是2.3；創業板是2009年上線，市凈率最低值出現在2012年底，當時也是2.3——對比現在的價格，貌似還有很大的下跌空間。
換句話說，按照市凈率最低的辦法來判斷，目前的滬市A股風險已經很低，而深市A股、中小企業板和創業板還遠沒有跌到位。
按照過去20年中國股市最低值計算，上證A股、深證A股、中小板和創業板指數分別應該跌至3046點、5639點、3993點、907點。以中國經濟的活力而言，我對中國經濟整體長期看並不悲觀，也不認為深圳股市會跌到這麼低的水平……
方法三：巴菲特指標判斷法。
所謂巴菲特指標，就是股市總市值/GNP（中國用GDP代替）的數值。
不考慮中國的公司去香港和美國上市企業數據，但是考慮B股市值，下圖是1997年-2017年初中國的股市總市值與GDP的比值。
根據美股歷史，2000年互聯網泡沫破滅之前，巴菲特指標為183％；2007年美國住房市場與信貸泡沫破滅的時候，該比率為135％；2009年次貸泡沫破滅後，該比率曾回落至50%。按照巴老爺子的說法，若兩者之間的比率處於70%至80%的區間之內，這時買進股票就會有不錯的收益。但如果在這個比例偏高時買進股票（120%以上），就等於在“玩火”。
中國股市在2012年以前上市公司較少，最近5年來的數據應用巴菲特指標才相對有意義。2017年5月，A股總市值約51.7萬億元，對應中國2016年的GDP為74萬億元，巴菲特指標數據為69.8%，稱不上太高。然而，我們務必要記得，中國有大批的企業赴美上市、赴港上市，他們一方面抬高瞭美股和港股市值/GDP的比重，另一方面大幅度降低瞭A股市值/GDP的比重，我估計，如果把這些公司都算上，目前中國股市的巴菲特指標大約在90%左右。
方法四：自由流通股市值/M2法。
交銀國際董事兼首席策略師洪灝經過研究發現，中國股票市場表現通常受限於一個簡單的比率——上交所自由流通股市值/M2比率。當這一比率升到15%、特別是20%以上的時候，市場就見頂回落。
這個方法，主要通過考慮中國傢庭會將多大比例資產投入股市中而得來，我認為非常合理，那麼我們反過來也可以用這個方法來推斷A股的底部。下圖是2002年底至2017年初上證A股的自由流通股市值/M2比率與上證指數的走向圖，整體擬合程度非常好。
根據最近5年來的數據，如果數據回落到12%左右就達到A股的底部（2013年底），而超過15%就預示著股市有一定的風險。根據上交所公告和中國人民銀行公報，目前上證A股的自由流通股市值約24.64萬億，而M2數據約為160萬億，這一數據算下來是15.4%。
如果跌至15年來的歷史最低點12%，上證指數大約要跌至2400左右的水平。
四種方法及相關歷史數據都已經毫無保留的告訴大傢，總體而言，我還是在堅持一年前的觀點——在中國經濟整體不崩潰前提下，以上證A股計價的中國股市，最糟糕情況下，不過跌至2400-2500點，那些極度看空中國，指望股市跌破2000點的人，可能有點異想天開瞭。
深證指數、中小板指數和創業板指數，雖然整體估值較高，但出於對中國經濟成長性的看好（成長性股票市盈率和市凈率一直都很高），我認為跌破8000點的可能性也極小。
綜合四種方法判斷，公家機關水肥清運2400-2500點應該是中國股市的鐵底，如果說A股上證指數今年將在2500-3500點震蕩的話，A股機會大於風險的時刻即將來臨，大傢做好準備！
（本文來源微信公眾號：路財台中水肥清運主N）
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